北京时间8月28日晚，美联储新任主席凯文·沃什在杰克逊霍尔全球央行年会上发表首场重要演讲，明确表示美联储坚持2%的通胀目标不动摇，并警告若通胀未能快速回落至该目标，仍有大量工作要做。沃什称，尽管今夏通胀数据好于预期，但潜在通胀趋势并未发生根本性改变，整体通胀尚无明显改善；目前美国劳动力市场与充分就业相符，中期通胀预期大致稳定，市场定价也显示对央行实现物价稳定抱有信心。

沃什回顾了7月议息会议，表示当时“多数成员”倾向于观望。他强调需要尽可能清晰、未经滤过的市场信号来指引政策判断，并指出美国经济表现令人印象深刻、走强概率上升。同时他警示信贷与贷款市场尚未明显体现货币收紧的效果，目前难以断言金融环境已经具有限制性。沃什还指出，物价不会自发回归均衡，通胀不能被假定会自动回落，因此美联储必须采取行动。对人工智能带来的新变量、企业资本开支快速上升及其对企业盈利的影响，他也提出重点关注。沃什并提醒，市场对美联储的过度依赖以及美联储对市场反应的依赖，可能形成忽视现实经济变化的恶性循环。

沃什的表态立即影响了市场预期：华尔街交易员增加了对9月加息的押注，目前市场普遍预计9月加息概率约50%。美元指数迅速走强，截至22:10左右上涨约0.33%，报99.4283。美债收益率上扬，美国2年期一度触及7月以来高位，10年期上涨至约4.694%。 球友会

贵金属和股市同样受到冲击。现货黄金一度由日内涨幅转为下跌，最终跌约0.8%；现货白银也由早前大涨回落，转为小幅下跌。美股三大指数集体回落，纳斯达克跌约0.31%，标普500下跌约0.1%，道指涨幅收窄至约0.08%。大型科技股分化：英伟达下跌逾2%，特斯拉回落近1%，亚马逊和Meta上涨逾1%，苹果、谷歌、微软等个股微幅上扬。

以半导体为代表的芯片板块全线走弱，费城半导体指数下跌约1.8%，成分股多数下挫，迈威尔、Arm、AMD、德州仪器、应用材料、高通等均承压。存储类个股如美光、SK海力士ADR、希捷等也普遍回落。

在宏观评论方面，摩根大通与美银等机构纷纷谈及长端收益率的重要性。美银首席策略师Michael Hartnett警示，长端美债收益率的走势正成为全球资产定价的核心变量，并在最新报告中称，为支持科技企业大举在AI方面的资本开支并防止消费因对庞大国债的担忧而被压制，抑制长端收益率具有政策上的必要性，美银将当前政策环境形容为“准量化宽松/收益率曲线控制”阶段。值得一提的是，美国财政部的国债回购计划将于11月4日到期，恰在中期选举前夕。 球友会

资金流向方面，LSEG Lipper数据显示，截至8月26日当周，全球股票基金出现约57亿美元净流出，终止此前13周的连续净流入；其中美国股票基金流出尤为显著，单周净赎回规模逾220亿美元。市场分析认为，情绪转向的两大触发因素为英伟达财报与沃什在杰克逊霍尔的表态。